IO: درصد مالکیت نهادی
∆AREC: اقلام تعهدی ناشی از تغییر در حساب های دریافتنی
∆APAY: اقلام تعهدی ناشی از تغییر در حساب های پرداختنی
∆FA: اقلام تعهدی ناشی از تغییر در دارایی های ثابت
∆INV: اقلام تعهدی ناشی از تغییر در موجودی های کالا
SIZE: اندازه شرکت برابر لگاریتم ارزش دفتری کل دارایی ها
MTB: نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری سهام که نماینده رشد شرکت است.
PROFIT: نسبت سود خالص به دارایی ها که نماینده سودآوری شرکت است.
همچنین، حداکثر (حداقل) درصد مالکیت نهادی ۰۰/۱ (۰۰/۰)، اقلام تعهدی ناشی از تغییر در حساب های دریافتنی ۵۳/۰ (۴۹/۰-)، اقلام تعهدی ناشی از تغییر در حساب های پرداختنی ۴۴/۰ (۳۶/۰-)، اقلام تعهدی ناشی از تغییر در دارایی های ثابت ۷۴/۰ (۵۴/۰-)، اقلام تعهدی ناشی از تغییر در موجودی های کالا۳۹/۰ (۳۹/۰-)، اندازه شرکت ۴۸/۱۷ (۶۲/۹)، نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری ۱۴/۴۰ (۰۰/۰) و سودآوری ۳۱/۰- (۱۱/۰) می‌باشد.
میزان پراکندگی درصد مالکیت نهادی ۲۷/۰، اقلام تعهدی ناشی از تغییر در حساب های دریافتنی ۱۰/۰، اقلام تعهدی ناشی از تغییر در حساب های پرداختنی ۰۷/۰، اقلام تعهدی ناشی از تغییر در دارایی های ثابت ۱۰/۰، اقلام تعهدی ناشی از تغییر در موجودی های کالا ۰۸/۰، اندازه شرکت ۳۹/۱، نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری ۴۰/۴ و سودآوری شرکت ۱۱/۰ می‌باشد.
۴-۳) جدول ضرایب همبستگی
در این قسمت می‌خواهیم بدانیم متغیرهای پژوهش چه رابطه ای با یکدیگر دارند. به بیان دیگر همبستگی[۴۷] میان متغیرها را بررسی کنیم.
همبستگی معیاری از همبستگی خطی بین متغیرها می‌باشد ( نوروش و حیدری، ۱۳۸۴، ص۴۶۱) ضریب همبستگی[۴۸] معیار درجه ی همبستگی بین دو متغیر، دامنه ی مقدار این عدد بین ۱- و ۱+ است. مقدار ضریب منفی (r) معرف رابطه ای معکوس بین دو متغیر است، اما ضریب مثبت (r) مقدار بیانگر وجود رابطه ای مستقیم بین دو متغیر می‌باشد. همچنین اگر این مقدار معادل عدد صفر باشد بدین معنا است که هیچ گونه رابطه ای بین دو متغیر وجود ندارد و یا به عبارت دیگر، مستقل از یکدیگرند (نوروش و شیروانی، ۱۳۸۱، ص۱۴۱).
برای بررسی وجود و جهت همبستگی خطی بین متغیرهای پژوهش ، آزمون ضرایب همبستگی انجام شده و نتایج آن در نگاره (۴-۲) ارائه شده است.
نگاره (۴-۲): جدول ضرایب همبستگی
متغیرها
IO
∆AREC
∆APAY
∆FA
∆INV
SIZE
MTB
PROFIT
IO
۱
∆AREC
۰۱/۰-
(۸۰/۰)
۱
∆APAY
۰۳/۰
(۳۰/۰)
*۰۶/۰
(۰۲/۰)
۱
∆FA
۰۰/۰
(۹۶/۰)
**۲۲/۰-
(۰۰/۰)
۰۴/۰-
(۱۴/۰)
۱
∆INV
۰۰/۰
(۹۴/۰)
**۱۶/۰-
(۰۰/۰)
**۱۷/۰
(۰۰/۰)
**۱۱/۰-
(۰۰/۰)
۱
SIZE
**۱۰/۰
(۰۰/۰)
۰۱/۰
(۶۸/۰)
۰۱/۰-
(۷۱/۰)
۰۳/۰
(۲۶/۰)
۰۲/۰-
(۵۰/۰)
۱
MTB
**۱۲/۰
(۰۰/۰)
۰۳/۰
(۲۳/۰)
۰۴/۰
(۱۸/۰)
۰۳/۰-
(۲۷/۰)
۰۳/۰-
(۲۲/۰)
**۰۸/۰-
(۰۱/۰)
۱
PROFIT
**۱۴/۰
(۰۰/۰)
*۰۶/۰
(۰۲/۰)
۰۴/۰-
(۱۷/۰)
**۰۸/۰-
(۰۱/۰)
۰۳/۰-
(۳۲/۰)
**۰۷/۰
(۰۱/۰)
**۳۱/۰
(۰۰/۰)
۱
* و ** به ترتیب معناداری در سطح %۵ و %۱
نتایج ارائه شده نشان می‌دهد که بین درصد مالکیت نهادی و متغیرهای اندازه ۱۰/۰، رشد ۱۲/۰ و سودآوری شرکت ۱۴/۰ همبستگی معناداری در سطح %۱ وجود دارد. ضریب همبستگی بین اقلام تعهدی ناشی از تغییر در حساب های دریافتنی و متغیرهای اقلام تعهدی ناشی از تغییر در حساب های پرداختنی ۰۶/۰، و سودآوری شرکت ۰۶/۰ در سطح %۵ و ضریب همبستگی بین اقلام تعهدی ناشی از تغییر در حساب های دریافتنی و متغیرهای اقلام تعهدی ناشی از تغییر در دارایی- های ثابت ۲۲/۰-، اقلام تعهدی ناشی از تغییر در موجودی های کالا ۱۶/۰- در سطح %۱ معنادار می‌باشد.
ضریب همبستگی بین اقلام تعهدی ناشی از تغییر در حساب های پرداختنی و اقلام تعهدی ناشی از تغییر در موجودی های کالا ۱۷/۰ در سطح %۱ معنادار است. بین اقلام تعهدی ناشی از تغییر در دارایی های ثابت و متغیرهای اقلام تعهدی ناشی از تغییر در موجودی های کالا ۱۱/۰- و سودآوری شرکت ۰۸/۰-، همبستگی معناداری در سطح %۱ وجود دارد. متغیر کنترلی اندازه شرکت با دو متغیر رشد شرکت ۰۸/۰- و سودآوری ۰۷/۰ در سطح %۱ همبسته است. همچنین، سودآوری شرکت همبستگی معناداری با رشد شرکت ۳۱/۰ دارد.
۴-۴) نتایج برآورد مدل های تحقیق
۴-۴-۱) نتایج برآورد مدل (۳-۱)
به منظور آزمون فرضیه اول تحقیق، مدل (۳-۱) با رویکرد داده های ترکیبی برآورد شده است. معناداری آماره لیمیر (۴۰/۱۹) و هاسمن (۲۸/۴۸) در سطح %۱ نشان می‌دهد که برای برآورد مدل (۳-۱) می بایست از روش اثرات ثابت استفاده شود. نتایج برآورد مدل (۳-۱) در نگاره (۴-۳) در صفحه ی بعد ارائه شده است.
نگاره (۴-۳): نتایج برآورد مدل (۳-۱)
متغیر
ضریب
آماره تی استیودنت
معناداری
شاخص VIF
عرض از مبدأ
**۴۵۲/۱
۶۹/۱۴
۰۰/۰
—
∆AREC
*۰۶۹/۰-
۹۷/۱-
۰۵/۰
۰۰/۱
SIZE
**۰۶۳/۰-
۴۴/۸-
۰۰/۰
۰۱/۱
MTB
**۰۰۳/۰-
۴۶/۲-
۰۱/۰
۱۲/۱
PROFIT
**۲۰۶/۰
۳۷/۴
۰۰/۰
۱۲/۱
ضریب تعیین تعدیل شده
%۷۰/۷۷
ضریب تعیین تعدیل شده
%۷۰/۷۷
آماره فیشر (معناداری)
**۰۶/۲۰ (۰۰/۰)
آماره لیمیر (معناداری)
**۴۰/۱۹ (۰۰/۰)
آماره هاسمن (معناداری)
**۲۸/۴۸ (۰۰/۰)
* و ** به ترتیب معناداری در سطح %۵ و %۱
نتایج برآورد مدل (۳-۱) با رویکرد اثرات ثابت نشان می‌دهد که عرض از مبدأ (۴۵۲/۱) و ضریب متغیرهای اندازه شرکت (۰۶۳/۰-)، رشد شرکت (۰۰۳/۰-) و سودآوری آن (۲۰۶/۰) در سطح %۱ و ضریب متغیر اقلام تعهدی ناشی از تغییر در حساب های دریافتنی (۰۶۹/۰-) در سطح %۵ معنا دارند.
