۱-۳-اهمیت وضرورت پژوهش
شناسایی موانع­ومشکلاتی که می­توانند ناهمسویی بین منافع سهامداران و مدیران را بیشتر کنند همواره کانون توجه بسیاری از پژوهش­های اخیر بوده و همچنین طی پژوهش­های بسیاری مشخص شده که مکانیزم­ های کنترلی درون و بیرون شرکتی(مکانیزم های نظام راهبری شرکتی) به­خوبی توانسته این تضاد منافع را بین سهامداران و مدیران کمتر کنند. با این توصیف بررسی مشکل تضاد نمایندگی جریان وجوه نقد آزاد به عنوان ابزاری برای مدیران در جهت مدیریت سود از طریق اقلام واقعی و اقلام تعهدی اختیاری که تاثیر مستقیمی در محتوای اطلاعات سود و ارزش­دفتری هر سهم دارندخود به نوعی می ­تواند این مشکلات را شناسایی و در جهت کاهش یا تخفیف آنها گام اساسی بردارد.مدیران بعنوان بیش سرمایه گذاری(سرمایه گذاری های ناکارا) شناخته شده است که ناشی از مدیریت ناکارآمد وجه نقد آزاد است (وو ^[۶]،۲۰۰۴). این امر باعث کاهش بازدهی سرمایه شرکت شده­ومعیارهای عملکرد را پایین می­آورد. از طرفی، به علت انعطاف پذیری ذاتی که در برخی از استانداردهای حسابداری وجود دارد تفسیر و بکارگیری این رویه ها، در بسیاری از موارد تابع قضاوت و اعمال نظر مدیران است.این فرصت برای آن ها فراهم شده تا با بهره گرفتن از تکنیک­های متنوع از جمله اقلام تعهدی حسابداری ومدیریت سود ،سودگزارش شده را دستکاری نمایند.

(( اینجا فقط تکه ای از متن درج شده است. برای خرید متن کامل فایل پایان نامه با فرمت ورد می توانید به سایت feko.ir مراجعه نمایید و کلمه کلیدی مورد نظرتان را جستجو نمایید. ))

مدیران برای جبران اثرات منفی سرمایه ­گذاری­های ناکارآ (بیش و کم سرمایه گذاری) دست به مدیریت سود می­زنند(چان، فیرث، کیم^[۷] ،۲۰۰۵). اهمیت اینموضوع دراین است که چگونه به مدیران این انگیزه داده شود تا جریان وجوه نقد آزاد را در جهت بهینه و بیشینه نمودن ثروت سهامداران مصرف نمایند و از سرمایه ­گذاری آن در پروژه­ های بیهوده و تلف کردن آن در فعالیت­هایی با بازده پائین جلوگیری شود. با این حال، با اینکه سهامداران خواستار افزایش ثروت و ارزش سهام خود هستند، مدیران ممکن است تمایلات شخصی خود را ترجیح داده و به فکر استفاده از مزایای جانبی باشد (وستفالن،۲۰۰۲)^[۸]. این رفتار در ادبیات تحقیق تحت عنوان ساختارامپراطوری­یامشکلات­سرمایه ­گذاری­افراطی(بیش­ازحد)شناخته­می­ شود.
از آن جایی که این رفتار مداخله گرایانه (مدیریت سود) ممکن است بر کیفیت اطلاعات افشاء شده و مفیدبودن آنها برای تصمیمات سرمایه ­گذاری اثرداشته باشد، احتمال دارد اعتماد سرمایه ­گذاران به فرایند گزارشگری مالی و محتوای اطلاعاتی­ارقام حسابداری را تقلیل دهد.
۱-۴-اهداف پژوهش
۱-۴-۱ هدف کلی پژوهش:
شناخت تاثیر مشکل تضادنمایندگی جریان وجوه نقدآزادبرمحتوای اطلاعاتی ارقام حسابداری درشرکتهای پذیرفته شده دربورس اوراقبهادار تهران.
۱-۴-۲ اهداف ویژه
۱- شناخت رابطه بین قیمت هر سهم وسود هر سهم
۲-شناخت ارتباط بین قیمت هر سهم و سود خالص هر سهم در شرکت های با مسائل نمایندگی گردش وجوه نقد آزاد
۳-شناخت رابطه بین قیمت هر سهم وارزش دفتری آن
۴- ارتباط بین قیمت هر سهم و ارزش دفتری هر سهم در شرکت های با مسائل نمایندگی گردش وجوه نقد آزاد
۱-۴-۳-اهداف کاربردی
این پژوهش می تواند به شناخت وتحلیل دقیق رابطه قیمت هرسهم با سود وارزش دفتری بپردازد وهمچنین به شناخت وتاثیر قیمت هرسهم وارزش دفتری وسوددرشرکتهای دارای مسائل نمایندگی گردش­وجه نقدآزاد بپردازد .
۱-کمک به استفاده کنندگان ،قانونگذاران،تحلیلگران واعتباردهندگان مالی
۲-توسعه مبانی­نظری­مرتبط­بامشکل تضادنمایندگی­جریان وجه نقدآزادبرمحتوای اطلاعاتی ارقام حسابداری
۱-۵ فرضیه های پژوهش
با توجه به مطالبی که تاکنون ارائه گردید انتظار می رود که محتوای اطلاعاتی سود هر سهم و ارزش دفتری هر سهم در شرکت­های دارای مسائل نمایندگی گردش وجوه نقد آزاد، از سایر شرکتها کمتر باشد. براین اساس فرضیات به چهار فرضیه تقسیم بندی می گردد که در دو فرضیه دوم و چهارم یک متغیر مجازی جهت کنترل تاثیر ناشی از مسائل نمایندگی جریان وجوه نقد آزاد و تفکیک شرکت های دارای این مسائل از سایر شرکت ها، اضافه شده که به دو قسمت تجزیه گردیده است. و در دو فرضیه دیگر رابطه بدیهی بین پارامترهای سود و ارزش دفتری هر سهم با قیمت هر سهم سنجیده می شود بر این اساس فرضیات پژوهش به شکل زیر صورت بندی می گردند:
فرضیه اول : بین قیمت هر سهم وسود هر سهم رابطه مثبت ومعنا داری وجود دارد.
فرضیه دوم : در شرکت­های با مسائل نمایندگی گردش وجوه نقد آزاد، ارتباط بین قیمت هر سهم و سود خالص هر سهم کمتر است.
فرضیه سوم: بین قیمت هر سهم وارزش دفتری رابطه مثبت ومعناداری وجود دارد.
فرضیه چهارم : در شرکت های با مسائل نمایندگی گردش وجوه نقد آزاد، ارتباط بین قیمت هر سهم و ارزش دفتری هر سهم کمتر است.
۱-۶-قلمرو ­پژوهش
دامنه­پژوهشازلحاظموضوعی ،مکانی وزمانی بهشرحذیلاست :
۱-۶-۱قلمروموضوعی
دامنه پژوهش از نظرموضوعی تاثیر مشکل تضادنمایندگی جریان وجوه نقدآزادبرمحتوای اطلاعاتی ارقام حسابداری درشرکتهای پذیرفته شده دربورس اوراقبهادار تهران می­باشد.
۲-۶-۱قلمرومکانی قلمرو مکانی شرکتهایپذیرفتهشدهدرسازمانبورساوراقبهادارتهران که ملزمبهارائهاطلاعات­هستند. که اطلاعات آنها را می­توان از طریق نرم افزارهای بورسی وشرکتها وهمچنین سایتها به دست آورد.
۳-۶-۱ –قلمرو زمانی
جهت بررسی وشناخت موضوع دراین پژوهش، دوره زمانی بین سالهای ۱۳۸۵تا پایان سال مالی ۱۳۹۱ در نظرگرفته خواهدشد .
۱-۷- تعریف واژگان واصطلاحات به کاررفته درپژوهش
۱-۷-۱تعاریف مفهومی
مفهوم تئوری نمایندگی ومسائل نمایندگی به موجب تئوری نمایندگی مالکان، مدیران­را به عنوان نماینده خود انتخاب می­ کنند وآنها را در جایگاه مسئول و مامور ارائه خدمات مشخص در واحد تجاری قرار می­ دهند.هدف هر دو گروه به حداکثر رساندن منافع خودشان است و این امر منجر به ایجاد تضاد منافع بین این دو گروه گشته که به آن اصطلاحاً مشکل یا مسئله نمایندگی گفته می شود (نمازی ،۱۳۸۲).
جریان نقدآزاد:
ﺟﺮﯾﺎنﻧﻘﺪآزادﻣﻌﯿﺎریﺑﺮایاﻧﺪازهﮔﯿﺮیارزشوﻋﻤﻠﮑﺮدﺷﺮﮐﺖﻣﯽﺑﺎﺷﺪوﻧﺸﺎندﻫﻨﺪهوﺟﻮهﻧﻘﺪیاﺳﺖﮐﻪﺷﺮﮐﺖﭘﺲازاﻧﺠﺎمﻣﺨﺎرجﻻزمﺑﺮایﻧﮕﻬﺪاریﯾﺎﺗﻮﺳـﻌﻪداراﯾـﯽﻫـﺎدراﺧﺘﯿﺎرداردوﻗﺎﺑﻞتوزیع­بین سرمایه ­گذاران می­باشد(پارسایان،۱۳۸۲).
فرصت رشد
ﻣﻘﺼﻮد از ﻓﺮﺻﺖ رﺷﺪﻧﺴ،ﺒﺖ ارزش ﺑﺎزارﺑﻪ ارزش دﻓﺘﺮیﺣﻘﻮقﺻـﺎﺣﺒﺎنﺳـﻬﺎماﺳـﺖ(سینایی­ورشیدی زاده ۱۳۸۹).
۱-۷-۲تعاریف عملیاتی
۱-۷-۲-۱جریان وجه نقدآزاد
برای اندازه ­گیری جریان­های نقدآزادواحدتجاری از مدل لن و پولسن (۱۹۸۹) استفاده شده است؛ براساس این مدل، جریان های نقد آزاد از سود عملیاتی قبل از استهلاک و به کسر مجموع مالیات­ها، به اضافه هزینه بهره و سود تقسیمی پرداختی به دست می ­آید و با تقسیم بر مجموع دارایی­ ها استاندارد می­گردد، رابطه زیرشیوه اندازه ­گیری جریان نقد آزاد را نشان می­دهد
FCF: جریان های نقد آزاد، INC: سود عملیاتی قبل از کسر هزینه استهلاک
TAX: مالیات بر درآمد، INTEXP: هزینه ی بهره
CSDIV: سود پرداختی به سهامداران عادی
TA it-1: جمع ارزش دفتری دارایی ها در ابتدای سال مالی
۱-۷-۲-۲فرصت رشد
به منظور اندازه گیری فرصتهای رشد از نسبت ارزش بازار هر سهم به ارزش دفتری آن استفاده شده استبالا بودن این نسبت نشان می دهدکه شرکت فرصت های رشد بیشتری را در آینده در اختیار خواهد داشت